2025年钢铁形势一片大“耗”

宏观经济环境

全球经济增长放缓：据 IMF 在 2024 年 10 月发布的《世界经济展望报告》预测，2025 年全球 GDP 增长率为 3.2%，高盛预计为 2.7%。主要经济体中，美国 GDP 增长率预计为 2.2%，欧元区预计为 1.2%，日本预计为 1%，俄罗斯预计为 1.5%，新兴经济体如印度预计为 6.5%，中国预计为 4.8%。

国际贸易环境承压：中美关系可能进一步紧张，美国新一届政府可能对中国采取更多贸易与投资限制措施，影响中国钢材出口。英国脱欧后的贸易谈判进展也会对欧洲经济环境产生影响。

区域冲突升级：新一轮巴以冲突外溢，巴基斯坦与塔利班分子冲突升级，俄乌冲突仍在持续，存在进一步升级风险，可能增加军事装备及战后重建等方面的钢材需求。

钢铁行业供需

需求方面

总体需求有下降压力但降幅收窄：2025 年我国钢材总需求预计将达 8.5 亿吨，同比下降 1.5%。

下游行业需求有增有减：房地产行业预计 2025 年钢材需求量约 2 亿吨，较 2024 年下降 9.1%；基建行业在政策推动下，用钢需求有望小幅增长；机械行业预计 2025 年用钢量达 1.79 亿吨，同比增长 3.5%；汽车行业预计 2025 年汽车用钢消费达 6000 万吨，同比增长 2.6%；家电行业在以旧换新等因素助推下，2025 年用钢约 2600 万吨，同比增长 8%；造船行业将延续良好态势，预计 2025 年船舶用钢需求增加至 1750 万吨。

供给方面

产量预计继续下降：2024 年工信部暂停实施钢铁产能置换，2025 年钢铁供给难有增量，且随着钢铁行业被纳入全国碳排放权交易市场，预计 2025 年粗钢产量同比下降 2% 至 9.86 亿吨。

国际贸易摩擦抑制出口：2024 年我国出口的钢铁产品和钢铁制品遭受较多贸易救济调查，2025 年全球贸易保护主义加剧，预计我国钢材出口承压运行，全年出口量预计 8000 万吨左右，同比由升转降。

价格与利润

价格或继续小幅回落但有走强因素：2025 年国内钢材平均价格预计较 2024 年下降 3% 左右，但也存在支撑钢材价格回升的因素，如当前钢材价格已处超跌状态，库存处于近 6 年来最低水平，政策端加码将助推用钢需求增多，全球降息通道开启，人民币国际化进程加速等，钢材价格超预期走强并非不可能。

利润空间或增大：上游铁矿石、焦炭焦煤等供给放量可能使其价格下降，钢企成本将有所回落，尽管钢价预计下降，但钢铁企业的利润空间或增大，行业可能演绎上游让利逻辑。

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