解析证监会14个重点工作 | 资本市场双向开放现新格局 三大准入维度是重点

原标题：解析证监会14个重点工作 | 资本市场双向开放现新格局 三大准入维度是重点

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文 | 杜雨萌 左永刚

苏诗钰 刘伟杰

近日，证监会对资本市场下一阶段发展定下14个重点任务。本报今日再次聚焦于此，并就资本市场对外开放、防范化解资本市场风险、推进期货和衍生品市场发展这三个方面，采访专家予以解读。

资本市场双向开放现新格局三大准入维度是重点

“预计今年资本市场对外开放的步伐会更大。”中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖3月22日在接受《证券日报》记者采访时表示，随着去年一系列对外开放政策的落地，以及境外机构对相关政策的熟悉，今年将有更多境外机构或者基金进入我国资本市场。2019年，我国资本市场将从机构、市场、产品等准入维度，全方位推进资本市场高水平对外开放。

在国新办2月27日举行的新闻发布会上，证监会副主席方星海表示，今年在资本市场对外开放方面，证监会将在更高层次、更广范围，以更多方式实现“引进来”和“走出去”。

方星海指出，在“引进来”“走出去”同时推进的情况下，不仅要实现经济得到更好的发展，相信也能够让中国资本市场成为对全世界很多金融机构来说都是新的业务增长点，能够惠及世界经济发展，能够促进全球金融市场的健康发展。

“资本市场在我国金融体系中的地位将会进一步提高，同时为了适应经济发展趋势，引导资金支持创新经济，我国将加快对《证券法》等相关法律法规的修订，并从发行、上市、交易、退市、信息披露等各个环节加快改革。”卞永祖认为，这些改革将与国际市场进一步接轨，无疑会吸引更多国际上的大机构、大资本进入中国市场，反过来，也会促进我国资本市场进一步对外开放，二者形成更多的有益互动。

“我们可以期待富时罗素、MSCI等国际指数进一步提高中国上市公司的权重，从而吸引更多境外资金进入中国资本市场。另外，中国也会进一步提高QFII/RQFII的额度以及简化申请程序等技术性问题，方便境外机构进入我国资本市场。”卞永祖分析称。

谈及沪伦通，卞永祖认为，沪伦通的推出会进一步加快我国资本市场的对外开放，让我国投资者可以在本土投资境外企业，也可以让更多境外资金流入我国股市，这对活跃我国证券市场是很有帮助的。

做好资本市场风险管控 监管层要未雨绸缪

近期，证监会部署了14个重点工作任务，提出目前市场面临的是股票质押、债券违约、私募基金、场外配资、监管对象各类资管业务和地方各类交易场所等重点领域的风险处置，监管层要密切紧盯，打好防范化解重大金融风险攻坚战。

中邮证券董事总经理、首席研究官尚震宇昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，防范化解金融风险，必须从三方面着手：即防范信用风险取决于金融机构的风险定价能力，防范市场风险取决于对宏观、行业与公司的研究分析能力，防范操作风险取决于透明、公开、高效的合规流程。股票质押和债券违约对资本市场危害因程度而异，少部分股票质押爆仓和债券违约会产生市场冲击，带来局部市场恐慌和资金紧张。

厦门大学经济学院和王亚南经济研究院教授韩乾昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，从证监会部署的重点工作中看，防范和化解风险主要是严守不发生系统性风险的底线。无论是股票质押、债券违约、私募基金还是场外配资，都是可能造成全市场连锁影响的重要风险点，但侧重点各有区别。

具体来看，韩乾分析称，股票质押主要是市场价格风险，债券违约是信用风险，私募基金是法规风险，场外配资是杠杆风险。这些系统性风险点一旦触发，可能会引起市场其他机构的连锁反应，在短时间内造成价格崩塌和市场恐慌，从而形成恶性循环，对市场破坏极大。所以需要监管层未雨绸缪，提前做好风险管控。在防范和管控过程中还要注意及时与市场沟通，把握好政策的力度和时机，做好事前事后的政策科学评估工作。

韩乾认为，投资者应当保持对市场的敬畏心理，提高对市场风险的认识。机构投资者可以进一步加强业务能力，强化法律法规意识和风险意识，提高风险管理水平。个人投资者也要加强对市场谣言、虚假金融产品、虚假金融机构等的辨别能力，正确认识风险与回报之间的关系，使自身的风险偏好与承担风险的能力相匹配。

推进期货和衍生品市场发展 专家称要完善配套机制

近日，证监会在部署下一阶段14个重点任务时明确，要积极发展期货和衍生品市场。

湘财证券研究所宏观研究员祁宗超在接受《证券日报》记者采访时表示，期货和衍生品市场可以为基础金融资产提供风险规避和价格发现等作用，是构建多层次多功能金融市场体系的重要一环。

如是金融研究院宏观策略高级研究员葛寿净接受《证券日报》记者采访时表示，从目前来看，现阶段我国金融衍生品市场发展处于初级阶段，存在交易制度和交易程序不完善、产品设计不合理等问题。尽管金融衍生品工具的基本功能是转移风险，但多个品种在实践中并未有效转移风险，反而被扩大。同时，在我国金融市场上，大多数金融价格并不是完全市场均衡价格，缺少真正市场均衡价格。

昨日，民生银行研究院研究员郭晓蓓在接受《证券日报》记者采访时说，积极发展期货和衍生品市场、股指期货等工具，有利于推动资本市场健康发展。

“从产品资产配置需求角度来看，通过衍生品配置可使投资者实现多策略投资，以达到产品多样化。尤其是像券商、基金、保险等机构投资者，所发行的中性策略产品对股指期货等衍生品需求更为强烈。”葛寿净如是说。

在祁宗超看来，期货和衍生品作为复杂的金融工具，除了要完善相关配套机制，还要做好投资者教育。现阶段，很多投资者只是单纯地将期货和衍生品当做杠杆工具，以此放大收益，但同时也放大了风险，因此要引导投资者更加理性认识期货和衍生品，也更有效地发挥衍生品的套保功能，以做好金融资产的风险管理。

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