A股首例:央企带头主动退市！多年财务造假保壳功亏一篑_融资政策-资讯中心-

原标题：A股首例：央企带头主动退市！连续多年财务造假，14年保壳功亏一篑

来源：综合自华尔街见闻刘冰华律师、券业观察

A股中罕见的“高风亮节”

日前，A股发生了一件异常轰动的大事，竟然有公司要主动退市了！

3月21日晚间，*ST上普（600680.SH）发布公告称，公司拟以股东大会方式主动撤回A股和B股股票在上海证券交易所的交易，并在取得上海证券交易所终止上市批准后，转而申请在全国中小企业股份转让系统两网及退市公司板块（俗称老三板）挂牌。

这是A股历史上首例主动提出退市的上市公司！

连亏3年，面临退市

原本简称为上海普天在2015~2017年连续三年亏损，公司A股、B股股票已于2018年5月29日起暂停上市，且预计2018年年度经营业绩为亏损。

根据《上海证券交易所股票上市规则》规定，若公司2018年扣非净利润为负值，上交所将在公司披露2018年年度报告之后15个交易日内作出是否终止公司股票上市的决定。

由于上海普天根本没有能力扭亏，因此今年退市基本是板上钉钉的事情。

根据公告的解释，上海普天拟主动退市的原因，是“为保护投资者利益，避免退市整理期股价波动给中小股东造成影响”。

作为控股股东的普天股份承诺，若果公司股东大会审议通过以股东大会决议方式主动终止公司A股和B股股票上市的事宜，普天股份为异议股东在内的其他全体股东提供现金选择权，现金选择权的价格为：A股：6.74元/股；B股：0.416美元/股。

6.74元/股的价格较*ST普天停盘前的价格7.69元/股有6.81%的折价。

保壳14年，央企带头主动退市

*ST上普是国内最早的通信设备制造企业之一，1993年登陆A股，之前的名字是上海普天。上海普天实控人为国务院国资委，公司是“根正苗红”的央企。

上海普天已经连续14年扣非净利润为负了，说白了就是主业已经连续14年亏损了。上海普天最后一次扣非净利润为正值还得追溯到遥远的2003年，当年上海普天取得营业收入20亿元，获得5300万的扣非净利润和5150万的归母净利润。

到了2004年，随着营业收入下降到16亿元，同比下降20%，上海普天扣非净利润开始出现亏损，当年扣非净利润亏损1900万元。随后上海普天的业绩一直保持着扣非净利润为负，十几年不变。那上海普天是怎么一直坚持到现在才退市的呢？

自然是用的是A股里公开的保壳绝招，“一年盈利一年亏，亏损一年再盈利”。当然在个别年份可能会有误差，不过上海普天这么多年基本上就是这么过来的。

如果说上海普天的问题仅仅就是业绩问题的话，以它往常的保命绝招，估计还能挺一挺，可是屋漏偏逢连阴雨，公司遇到了更大的麻烦。

2014年9月至11月，上海普天邮通科技股份有限公司与上海晟飞商贸有限公）、深圳巴斯巴科技发展有限公司之间进行2笔三方贸易，虚增营业收入 1783.12 万元，虚增利润总额 134.73 万元； 2014年11月，上海普天与上海成雨能源科技有限公司（以下简称成雨能源）、上海中瀚企业发展有限公司（以下简称中瀚企业）之间进行1 笔三方贸易，虚增营业收入2478.63万元，虚增利润总额 863.67 万元。上述 3 笔三方贸易共导致上海普天 2014 年度虚增营业收入4261.75万元，虚增利润总额998.4 万元，占上海普天 2014 年度合并财务报表利润总额1354.96万元的 73.68%。

在上述三方贸易中，贸易合同的标的货物相同，签订合同及支付款项的时间相同或相近，在流程上均是由上海普天对外销售，最后又由上海普天购回，贸易流程与资金划转形成闭环，且所涉及的货物均以虚拟库的形式出入库，不发生实物流转，属于虚假贸易。2018 年 3 月 19 日，上海普天收到上海证监局下达的《行政处罚决定书》（沪【2018】 4 号），上海普天及相关负责人被警告和罚款。

盖子揭开后，上交所调查发现，*ST上普竟然连年造假。

*ST上普共虚增2013年度以前未分配利润约6408.88万元，并分别虚增2013年、2015年、2016年归母净利润约647.15万元、304.31万元、103.49万元，占同期公司净利润绝对值的42%、3.2%和0.2%。同时，上述违规行为导致公司2017年度内部控制审计报告被中审众环会计师事务所出具了否定意见。

此次公司发起主动退市，也是对外发出一种信号：退市常态化将不分企业性质。近些年管理层力推的A股市场化、制度化完善工作也在逐步推进。

考虑到退市整理期的强大杀伤力，未来主动退市的上市公司可能会越来越多，成为一种常态。

即使退市，依然不影响投资者进行索赔

从2015年最高价计算，该股市值蒸发也接近90%。