短线将跌400点？百亿外资罕见出逃！券商：A股进入七年周期的“熊牛转折”_融资政策-资讯中心-

原标题：短线将跌400点？百亿外资罕见出逃！券商：A股进入七年周期的“熊牛转折”

A股大跌，外资出逃，后市何去何从？

受外围股市大跌影响，A股三大股指今日全线走弱，沪指收盘大跌1.97%，深成指大跌1.80%，创业板指下跌1.48%。

值得注意的是，今日北向资金净流出107.74亿元，净流出幅度为历史第二大，历史上最大净流出发生在2015年7月6日，当日北向资金净流出135亿元。

2015年7月6日，北向资金净流出135亿元

今日部分北向资金重仓股跌势明显，大族激光、美的集团分别下跌3.28%和3.93%。上周五北向资金已经开始撤离的中国平安、三一重工，分别下跌3.25%和4.35%。

海通策略认为，A股短线面临调整压力，根据历史数据显示，在牛市第一阶段，市场回撤时一般吐出涨幅的6成左右，跌幅12-16%。

A股1月份以来最大上涨幅度689点，如果按6成的回吐幅度的话，跌幅大约400点，目标位置大约在2700点左右。

不过对于长线走势，机构仍普遍乐观。

全球股市被美债收益率倒挂带崩

美国3个月国债与10年期国债收益率倒挂显然吓到了全球股市。

美股上周五大跌，日经指数今日也低开低走，收盘下跌超过3.01%，创年内最大单日跌幅；韩国、香港等重要股市的股指皆跌幅较大。

外围杀跌无疑也影响了A股市场的做多情绪，外资聚集的板块上证50成为杀跌的主力，全天亦低开低走，跌幅达2.76%。

天风证券副所长徐彪表示，历史上三次美国国债收益率曲线走平甚至倒挂的情况，均引发股市大幅调整：

1988-1990年、1999-2001年和2005-2008年，期间叠加了加息过程；曲线倒挂通常是经济衰退的一个先行信号，三个时期也都出现了经济衰退，分别对应1988年经济衰退、2000年科网泡沫和2008年次贷危机。

具体来说，由于利率曲线的形态取决于长短端利率的相对变化，短端利率由货币政策决定，而长端利率由经济和通胀决定。

回到当前，美债收益率刚好处于货币政策逐渐结束紧缩，但还未正式开始宽松的阶段，而名义经济增长也处于超预期下行的初期，最终致使美债收益率曲线出现倒挂，对于美股而言，这将是相对困难的一个时期。

澳大利亚联合银行策略分析师指出，收益率倒挂显然是一个不祥之兆。

如果用10年期国债收益率减去2年期国债收益率来预测美国经济衰退，可以领先12-18个月，收益率倒挂显然是一个不祥之兆。

在现阶段，不能预测美国经济会发生衰退，但可以肯定的是，美联储的紧缩周期已经结束了。

上海鑫狮资产管理有限公司总裁迈克吴表示，此次美国短长期国债收益率倒挂影响很大。

美联储连续加息6次后无一不入调整或熊市，而这次是在第九次加息之后，美国股市还出现了非常强劲的反弹，这是之前没有见过的。

而所有真正的熊市都是在牛市最高点出现六个月之后开始启动的。

危机有多大目前并不好说，但此刻控制风险已是相当重要的事情。

A股短线面临调整压力

受此影响，A股今日重挫，北上资金也大幅流出，机构认为，A股短线压力较大。

中泰证券最新研报认为，估值回升告一段落，全球从风险再回避险。

今年全球经济将是一致减速的格局，而年初以来股市都普遍触底反弹，背后更是全球经济下行背景下对流动性再宽松的预期。

但近期海外股市又出现大幅回调，说明基本面下行带来的盈利回落或将成为主导。

全球风险资产面临回调压力，而无风险资产的价值或逐步凸显。

国盛证券发布最新策略周报认为，这波春季攻势，国内外共振、风险偏好提升最快的时候已经过去，后续市场波动将加大。

海外尤其是美股剧烈波动将扰动A股市场，上周五美股再度暴跌，美债收益率倒挂，后续虽然美联储继续释放鸽派信号，但经济下行是影响美股长期走势的主要矛盾，因此最乐观美股也将从修复期进入震荡期，短期波动加大也将冲击市场风险偏好。

而解禁高峰期即将到来，近期减持压力也在增大，将对市场流动性形成一定的制约。

西南证券分析师朱斌表示，A股面临着很大的调整压力。

随着欧美经济逐步显示出衰退迹象，外围市场动荡的风险在加剧。从美国经济运行的周期来看，当前处于2016年经济复苏期的尾声阶段。

外围市场下跌会对A股蓝筹板块形成明显冲击。无疑，当前市场面临着很大的调整压力。

海通策略表示，回顾历史，沪指往往在最大涨幅大约在25%左右开始回撤。2019年1月以来沪指已经累计最大上涨28%，回撤诱因如：

一是盈利数据回落。3月下旬将进入上市公司年报季报集中披露期，利润增速可能继续回落。

二是金融监管。1月13日中纪委在三中全会指出要加大金融领域反腐力度，2月22日的中央政治局会议提出“要解决金融领域特别是资本市场违法违规成本过低问题”。

三是美股下跌。3月21日美联储再度释放鸽派信号，当日美股并未上涨，3月22日美股却再次出现大跌。美股大跌源于美国3个月短期债券收益率与10年期美债长期债券收益率倒挂，这预示着未来美国衰退的概率在提高，美股投资者的关注重心已经从货币政策转向市场基本面。

A股短线有400点下跌空间？

海通策略最新发布了一份研报，据其统计，历史上牛市第一阶段，市场回撤时吐出涨幅的6成左右。

海通策略认为，牛市第一阶段有一个特征，就是波动回撤大，流动性改善推动估值修复，市场上涨因为缺乏基本面支撑，而且投资者刚刚从熊市走出来，投资信心尚未完全恢复，会有一定的恐高情绪，市场冲高上涨后投资者会倾向于尽快落袋为安，因此市场往往会进二退一，上涨后出现较大回撤。

其回顾了2005年下半年、2008年四季度、2012年12月-2013年4月以及1999年的“519行情”。

2005年6月6日沪指在触及998点这一最低点后，第一波最高上涨225点至9月的1223点，之后沪指回撤156点至12月的1067点，即整个第一阶段沪指的最大涨幅为23%，但累计涨幅只有7%，回撤时吐出前期涨幅的近70%。

2005年下半年沪指走势

2008年沪指在10月28日的1664点见底后，第一波最高上涨436点至12月初的2100点，之后回撤286点至12月末的1814点，期间沪指的最大涨幅和累计涨幅分别为26%与9%，回撤时吐出前期涨幅的66%。

2008年四季度沪指走势

2012年12月4日沪指在1949点见底后，第一波最高上涨494点至13年2月初的2443点，之后回撤282点至5月2日的2161点，期间最大涨幅和累计涨幅分别为25%与11%，涨幅回吐57%，创业板指2012年12月至2013年4月期间最大涨幅和累计涨幅分别为55%与43%，回撤时吐出了前期涨幅的22%。

2012年12月-2013年4月沪指走势

另外，市场认为目前的行情类似1999年的“519行情”。1999年5月沪指先从1047点最大上涨709点至99年6月末的1756点，然后在99/6/30-99/9/10约两个月的时间在1471点-1695点之间横盘窄幅震荡，然后从99年9月回撤354点至99年12月的1341点，期间最大涨幅和累计涨幅分别为66%与29%，回撤时吐出前期涨幅的50%左右。