营收增长近九成毛利润翻番 融创进入业绩加速释放期

原标题：营收增长近九成毛利润翻番 融创进入业绩加速释放期

数据显示，融创2018年实现营收1247.5亿元，同比增长89.4%；公司拥有人应占利润为165.7亿，同比上涨50.6%；全年实现合同销售额达4608.3亿元，并以75%销售复合增长率持续领先行业

《投资时报》记者 孟楠

“2019年将是融创中国控股有限公司（下称融创，1918.HK）最舒服最从容的一年！”

面对刚刚出炉的公司有史以来最优年报，融创中国董事会主席孙宏斌心态轻松自若。早已对规模排名看淡的他表示，“从公司目前的规模来看，效益肯定是第一位，不同的阶段，追求不同。”

2019年3月29日，融创发布了2018年年度业绩公告，报告期内实现营收1247.5亿元，同比增长89.4%；完成合同销售额4608.3亿元，同比增长27.3%，稳居行业前四，并以75%销售复合增长率持续领先行业；毛利率同比上升4.3个百分点至25%；毛利润为311.4亿，同比大增128.5%；公司拥有人应占利润为165.7亿元，同比上涨50.6%；每股盈利同比上涨37.3%至3.79元。

一如既往的亮丽业绩表现下，董事会建议派发末期股息每股人民币0.827元，同比提升65.1%，履行了“将战略优势转化为优异财务表现”的承诺。

与此同时，德银发布研报指出，基于融创高于预期的业绩，该行确认该公司为内地房地产行业的首选股之一。对于融创定下2019年5500亿元的合同销售额目标，德银认为该公司今年可售总货值达7834亿元，这意味着完成目标需达到70%的去化率。凭借强劲执行推动力，该行相信融创有望超标完成销售目标。

近年来，融创业绩的持续稳定增长受到市场广泛认可。2018年5月，融创入选恒生中国（香港上市）25指数，离蓝筹级公司更近一步。瑞银、摩根斯丹利等国际知名大行纷纷对公司发布“首选买入”评级。

融创方面表示，面对2018年宏观经济环境和房地产市场的变化，融创积极主动应对，坚持强运营、控投资、降杠杆的整体运营策略，凭借长年积累而形成的多方面合力，厚积薄发步入业绩加速释放期。与此同时，融创的增长更加全面、均衡、稳健、充满潜力，始终走在高质量发展的正确道路上。

财务稳健 手握1200亿现金

在业绩快速增长并步入加速释放期的同时，融创的净负债率水平继续保持稳步下降的趋势。

融创执行董事兼行政总裁汪孟德在业绩发布会上表示，“上一个阶段融创是在快速成长，下个阶段则是稳健增长。未来2—3年，财务指标是释放的，杠杆率下降是确定的。”

截至2018年年底，融创净负债率同比大幅下降53个百分点至149%，实现连续三年同比下降，杠杆稳降成效明显。业内人士对此表示，考虑到未来业绩集中释放对净资本的增厚作用，融创的净负债率水平有望继续下行，业绩增长的质量进一步提高。

在稳步降杠杆的同时，融创保持了充裕的流动性，发展的稳定性进一步增强。若剔除摊销对毛利的影响，融创2018年的毛利率将达33.5%。盈利能力的不断提升，也令该公司拥有充裕的现金储备应对短期债务。截至2018年底，融创在手现金高达1202亿元。

与净负债率稳降同步的是，融创的负债结构进一步优化。

截至2018年年末，融创有息负债总额达2294亿元，基本与上一年持平；净有息负债1092亿元，同比下降11%；平均融资利率为6.81%；永续债较上一年度大幅减少38亿元至55.3亿元。

同时，融创总资产7166.60亿，同比上年末的6231亿增长15%；所有者权益实现731.07亿元，较上年末的606亿元增长21%。

一边是总资产和所有者权益同步大幅提升，一边有效控制了债务总额，这亦是该公司在2018年有意识主动降债增效的结果，更令其财务状况和资本结构更趋良性发展。

身处资金密集型的房地产行业，融创始终重视现金流的安全，强化现金流管理，时刻保证现金流充足的基础上去提升市场份额和经营绩效。数据显示，2018年融创经营业务的现金流入净额为520.5亿元，投资业务的现金流出净额为340.8亿元，融资业务的现金流出净额实现104.3亿元，现金流继续为正。

7800亿可售资源在手未来可期

“2018年10月到现在，我们在一二线城市拿了一批比较好的地。现在很多城市土地市场偏热，地价比较高，而我们对销售市场判断没有那么乐观，所以在拿地策略上今年会比较谨慎。”对于2019年土储扩张的问题，孙宏斌如是说。

事实上，无论是通过敏锐的市场研判规避风险，还是准确的把握行业周期顺势而为，房地产行业的“节奏大师”早已成为孙宏斌及融创的专属称谓。

2018年，融创进一步提高拿地标准，严控拿地节奏和规模，充分发挥在并购领域的口碑和影响力，通过收购泛海国际项目1号地块及上海董家渡项目等进一步增加了优质土地的储备。同时，随着四季度土地价格渐趋合理，抓住机会在一二线核心城市补充优质土地储备。

截至2018年年末，融创新增土地储备约4820万平方米，权益土地储备约2631万平方米；总土地储备约2.56亿平方米，总货值约3.55万亿元。充足且高质量的土地储备无疑可保证该公司地产业务的均衡、稳健发展。

数据显示，融创平均土地成本仅为3723元/平方米，对应同期超过15000元/平方米的销售均价，未来可运作的利润空间十分丰厚。

从预计总可售资源的分布来看，2019年，融创还将新增5930亿元可售资源，在华北、北京、上海、西南等区域的101个城市合计拥有7834亿元的可售资源。其中，6589亿元的可售资源分布于一二线城市，占比高达84%。

值得一提的是，深耕一二线和环一线核心城市的融创，2018年战略布局成效显著。数据显示，该公司在16个城市的销售额突破百亿元大关，重庆和青岛两座城市的销售额更是突破300亿元大关。从市场份额来看，2018年融创在37个城市销售排名前十，37个城市销售排名前五。其中，上海、天津、重庆等9个城市稳居第一。

除此之外，作为“中国高端精品生活创领者”和“中国家庭美好生活整合服务商”，融创在进一步巩固了土地储备和产品服务能力等核心竞争优势的同时，围绕“地产+”美好生活，高起点布局文旅与文化产业，形成了新的利润增长点。目前，地产、服务、文旅、文化已成为该公司四大战略板块。

汪孟德表示，“2018年融创的服务和文旅板块获得了稳定增长。当然，房地产开发业务未来仍然是绝对核心主业，无论是土储优势还是产品服务能力方面的优势，都会支撑我们的地产业务稳定增长。而文旅和文化板块无论是收入还是利润都会稳定增长，但我们看得更多的是未来三五年或者是十年的增长潜力。在这个阶段，要把竞争力做到最强。”

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