原标题：券商行业投资逻辑分享
1. 行业概况
券商，即经营证券交易的公司，或称证券公司。截至2018年底，我国共有券商131家，其中上市券商34家。券商经营业务类型大致相同，分为证券经纪业务、投资银行业务、资产管理业务、自营业务、信用业务等。
2. 行业逻辑
关于牛熊市的投资逻辑
券商行业在熊市大部分业务都会受到不利影响，随即业绩下滑，股价下跌；在“熊末牛初”的时候，市场成交量增长，投资者预期券商受益，随即买入券商股。
关于集中度提高的逻辑
以11家大型上市券商（中信证券、国泰君安、华泰证券、广发证券、海通证券、申万宏源、招商证券、中信建投、国信证券、中国银河、光大证券）为样本，统计2012-2018Q3期间这11家券商合计净利润占行业净利润的比重，显示在2015年后行业集中度正在加速抬升。
券商之间并购不断，具有品牌优势、网络优势、资金优势、风险管控能力的中大券商更受益于行业集中度提升。
3. 总结
①从短周期来看，券商是典型的周期性行业，繁荣与萧条轮回交替，与市场行情关系密切；
②从长期来看，券商受益于人均可支配收入的增长和投资意识的增强，未来市场规模会不断扩大；
③随着券商行业的兼并与整合，未来的行业集中度呈现出不断提高的趋势。
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