市场拉锯震荡，保险攻守兼备

原标题：市场拉锯震荡，保险攻守兼备

本周上证指数在3100点附近拉锯震荡，两市成交日均8148亿元，环比减少13.19%；本周换手率17.97%，环比下降15.31%。申报科创板IPO的第一批企业部分名单周末曝出，预计相关进程将快于市场预期，6月份将有第一批科创板企业上市。这对于券商板块无论是业绩还是行情热度都将是持续推动作用。从短期角度，在经济数据不明朗、贸易谈判未决的背景下，市场仍存多空博弈、资金在板块之间频繁切换，看好保险板块的补涨机会和配置价值。

中信证券披露2018年年报，公司实现归母净利润94亿，约占行业净利润的14%，龙头地位稳固。公司IPO承销规模128亿元，市占率9.3%；再融资承销规模1498亿元，市占率16.8%。2019年在再融资、并购重组政策放松的环境下，预计中信证券的业务优势将进一步加强。中信证券在衍生品方向的业务优势也十分突出，2018年末公司衍生金融工具名义本金突破万亿，互换、场外期权、结构化产品和收益凭证等合约规模1200亿，保持市场第一。2018年公司新增场外期权规模市场份额为23%，其中估值和商品期权的占比大幅提升。

保险观点：新华保险年报印证权益端弹性与负债端价值提升，新管理层仍贯彻价值路线，重风控。我们把新华保险仍然作为今年的首推标的。新华保险18年nbv正增长略超预期，EV增速收投资收益率影响较大增速放缓。超过16%的权益资产配置使得公司的业绩弹性显著，在19年有更好的表现。预计一季度公司的NBV为正，净利润增速为+20%以上。另外，中国平安作为长线标的推荐。

继续积极推荐：新华保险、中信证券

本周（2019.3.18-2019.3.22）非银金融中信指数上涨2.5%，跑输大盘0.23个百分点，位列所有行业第23名。细分板块来看，证券板块上涨3.21%，保险板块上涨1.45%，多元金融板块上涨4.22%。

1、本周日均交易额8152亿元，环比上涨-13.20%。

截至2019年3月21日，两市两融余额9116亿元，环比增长2.93%,较年初增长20.62%，较去年日均水平下降0.16%。

4、自营业务：本周沪深300指数上涨2.37%，中证全债（净价）指数上涨0.02%。

6、股票质押率：截至本周末A股股票按市值加权的股票质押率为9.61%。

7、10年期国债收益率：本周10年期国债收益率3.12%。

1.中信建投（601066）：公司披露2018年年度报告。公司2018年营业收入为109.07亿元，同比下降3.5%，归母净利润为30.87亿元，同比下降23.11%。拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元（含税）。

2.中信证券（600030）：公司披露2018年年报，2018年营业收入372.2亿元，同比减少14.02%；归母净利润93.9亿元，同比减少17.87%。拟10派3.5元。

3.大智慧（601519）：公司发布2018年年报，公司2018年营业收入20.31亿元，同比增加1.51%，实现净利润1.08亿元，同比减少71.7%。

4.大智慧（601519）：公司持股5%以上股东新湖集团拟6个月内减持不超过3975万股公司股份（占总股本的2%），新湖集团目前持股比例20.12%。

5.国泰君安（601211）：公司披露2018年年报，2018年度实现营业收入227.19亿元，同比下降4.56%；净利润67.08亿元，同比下降32.11%。公司拟每10股分配现金红利2.75元。

6.新华保险（601336）：公司披露2018年年报，公司2018年营业收入1541.67亿元，同比增长7%；2018年净利润79.2亿元，同比增长47.2%。全年实现原保险保费收入1222.86亿元，同比增长11.9%。拟向全体A股股东及H股股东派发2018年年度现金股利每股0.77元（含税）。

7.国海证券（000750）：公司披露2018年年报，2018年营收为21.23亿元，同比下降20%；归属于上市公司股东净利润为7314万元，同比下降80.53%。公司拟每10股派发现金股利0.20元。

8.中国人保（601319）：公司披露2018年年报，公司2018年营业收入5037.99亿元，同比增长4.4%；归属于上市公司股东净利润134.5亿元，同比下降19.2%。拟向全体股东派发现金股利每10股0.457元（含税）

9.中国人保（601319）：公司1月1日至2月28日经由子公司中国人民财产保险、中国人民健康保险及中国人民人寿保险公司所获得的原保险保费收入分别为784.71亿元、63.98亿元及460.09亿元。

10.越秀金控（000987）：公司披露2018年年报，公司2018年营业收入66.71亿元，同比增长25.14%，归属于上市股东的净利润4.50亿元，同比下降28.95%。拟向全体股东每10股派发现金红利0.90元（含税）。

11.方正证券（601901）：公司披露2018年业绩快报，公司预计2018年营业收入57.23亿元，同比减少4.01%，预计2018年归属于上市公司股东的净利润6.6亿元，同比减少54.48%。

12.浙江东方（600120）：公司披露2018年年报，公司2018年营业收入98.93亿元，同比增长7.69%，归属于上市股东的净利润7.03亿元，同比下降2.20%。

13.五矿资本（600390）：公司全资子公司五矿资本控股完成2019年公开发行公司债券，实际发行规模为20亿元，最终票面利率为3.94%。

14.中国人寿（601628）：公司资本补充债券发行完毕，本期债券发行总规模为350亿元，品种为10年期固定利率债券，在第5年末附有条件的发行人赎回权，票面利率为4.28%。

15.江苏国信（002608）：公司控股股东国信集团的增持计划已经实施完毕，本次增持后国信集团持股24.84亿股，持股比例为65.74%。

16.华创阳安（600155）：公司披露第一期员工持股计划（草案），本员工持股计划规模不超过4亿元，若根据公司回购股票价格上限15.26元/股测算，预计员工持股计划持有的股票数量约为2621万股，占公司总股本的1.51%。

17.吉艾科技（300309）：公司第三期员工持股计划出售完毕并终止。该信托计划存续期内，由于股价继续下行跌破平仓线，公司丧失对该产品的处置权，第三期员工持股计划所持有的公司股票已通过大宗交易方式被动处置1256万股，剩余7240股。截止本公告披露日，该信托计划持有的剩余7240股公司股票已全部被动平仓。

行业动态

1.【上交所公布9家科创板受理企业，首批9个科创板申报项目拟募资110亿元】上交所官网披露了已受理拟在科创板上市的9个项目信息，记者统计，这9个项目拟合计融资金额为109.88亿元。

2.【王兆星：银保监会正在抓紧研究新一轮开放措施】银保监会副主席王兆星在2019中国发展高层论坛上表示，银保监会正在抓紧研究新一轮开放的措施：一是进一步放宽市场准入的条件，比如研究取消一些数量型（规模、年限、股东等）的限制；二是进一步拓宽外资机构的业务经营范围；三是进一步简政放权，缩减和优化行政审批；四是进一步优化监管规则，不断改善外资经营环境。

3.【中财办原副主任杨伟民：供给侧结构性改革迎来升级版】杨伟民表示，结构性失衡的根源是要素配置扭曲，金融最为关键。国有银行体系如何适应国资民资外资三大主体并存的所有制结构，如何从制度上搭建服务三大主体的体系，是下一步思考和深化改革的重大课题。

4.【银保监会出手全方位摸底寿险公司，股东、经营、业务、财务、规划、分支情况统统要报送】财联社3月22日讯，银保监会人身险监管部向机构下发《关于报送公司相关信息的通知》，要求公司梳理上报法人治理、发展战略、业务经营、风险合规等状况。

5.【上交所相关人士：科创板正在探索分行业审核】财联社3月18日讯，上交所相关人士表示，科创板正在探索分行业审核，上交所新成立的上市审核中心下面设有4个部门，有两个是直接审核部门为审核一部、审核二部，下面分若干个审核小组，一个审核小组负责一个行业，每个小组是有2个~3个人，其中包括会计和法律人员。

6、【易纲：继续扩大金融业开放，推动经济高质量发展】央行行长易纲在“中国发展高层论坛2019年会”上表示，进一步推动金融改革和开放，推动金融监管体制改革，完善利率、汇率、市场化形成机制，扩大金融的对外开放；营造适应的货币环境，强化货币政策的逆周期调控，保障流动性合理充裕；今年的重点任务就是研究如何能够使市场准确定价，提供足够的对冲工具，使得各种各样的投资者能够有效地对冲风险，有效地管理风险。易纲表示；在今年年底前还将推出以下措施：1．鼓励在信托、金融租赁、汽车金融、货币经纪、消费金融等银行业金融领域引入外资；2．对商业银行新发起设立的金融资产投资公司和理财公司的外资持股比例不设上限；3．大幅度扩大外资银行业务范围；4．不再对合资证券公司业务范围单独设限，内外资一致；5．全面取消外资保险公司设立前需开设2年代表处要求；探索以存款保险为平台，建立市场化、法治化金融机构退出机制；运用现代科技手段和支付结算机制，实时动态监管线上线下、国际国内的资金流向和流量；金融服务业开放要在持股比例、设立形式、股东资质、业务范围、牌照、数量等方面对中外资金融机构给予同等的待遇和同样的监管标准。

7、【上交所发布《科创板股票发行上市审核问答（二）》】上交所发布《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答（二）》。涉及内容包括：“发行人的部分资产来自于上市公司，中介机构核查应当重点关注哪些方面？”，“发行人在全国股份转让系统挂牌期间形成契约性基金、信托计划、资产管理计划等“三类股东”的，对于相关信息的核查和披露有何要求？”等16条问答。

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