市场对央行降准预期产生分歧 | 第一财经研究院中国金融条件指数周报

原标题：市场对央行降准预期产生分歧 | 第一财经研究院中国金融条件指数周报

作者：刘昕/第一财经研究院研究员

第一财经研究院中国金融条件指数周报

（2019年3月25日—3月29日）

◤

截至2019年3月29日的一周，第一财经研究院中国金融条件日度指数的均值较前一周上升0.43，收于-0.21。受季末因素影响，货币市场利率上升带动指数走高，R007上周均值较前一周上升约47bp。

随着上周末统计局公布制造业PMI数据，市场对于央行四月降准的预期开始产生分歧。统计局数据显示，三月中采制造业PMI为50.5%，时隔三月之后重回荣枯线以上。从细项来看，生产、新订单和供应商配送时间均在荣枯线以上，读数分别为52.7%、51.6%以及50.2%；原材料库存与从业人员依然在荣枯线以下，读数分别为48.4%以及47.6%。

虽然三月PMI数据展现出一定的乐观信息，但经济的实际走势还有待第一季度经济数据的验证。即使从季调后的PMI数据来看，今年三月PMI各分项指标依然较往年同期走弱，这表明内需改善并不明显。

虽然央行在周末罕见地对“自4月1日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点”这一不实消息进行辟谣，但结合经济基本面以及资金面来看，央行在二季度仍有可能降低准备金率，但降准的迫切性在降低。从流动性来看，截至一季度末，央行通过公开市场操作投放的流动性余额为0，通过MLF投放的流动性余额约为49535亿元。二季度将有约11865亿元MLF到期，届时央行通过降准或MLF续作来填补MLF到期所产生的资金缺口均是可能的选项。

“ 第一财经研究院中国金融条件指数系列 ”包含基于交易数据的日度指数以及综合交易数据和统计数据的月度指数。指数值为标准分数（z-score），高于零的数值代表相对紧缩的金融环境，低于零的数值代表相对宽松的金融环境。日度指数将2015年1月5日至今的均值设为零，月度指数将2008年9月至今的均值设为零。第一财经研究院每周公布日度指数，每月公布月度指数。

声明：本媒体部分图片、文章来源于网络，版权归原作者所有，如有侵权，请与本站联系删除。