基建投资回升，生产、消费向好 | 高频看宏观

原标题：基建投资回升，生产、消费向好 | 高频看宏观

作者：马绍之 李睿懿/第一财经研究院研究员

周度形势总体判断

3月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.5%，比1-2月份加快3.2个百分点。 一季度，规模以上工业增加值同比增长6.5%。 随着房地产与基建投资回升带动工业需求增加，一季度工业增加值增涨加快。 得益于工业生产复苏，2019年一季度实际GDP同比增长6.4%，增速高于预期，持平于上季度。 其中第二产业同期增长达6.1%，成为一季度GDP增长企稳的主要贡献。

另一方面，3月社会消费品零售总额名义同比增长8.7%，增速较1-2月回升0.5%，社会消费品零售总额实际增速从7.1%降至6.67%，价格因素对于消费品零售总额起到了支撑作用。 一季度，社会消费品零售总额增速为6.9%，高于去年第四季度。

一季度全国居民实际人均可支配收入扣除价格因素同比增长6.8%，增长幅度较快，而全国实际居民人均消费支出扣除价格因素同比增长5.4%，增速降缓。 收入增速和消费增速之间的差异反映出了居民消费结构方面的变化。

整体来说，一季度数据向好，基建投资回升，企业生产逐步加快，经济短暂回温。 但目前仍有的问题包括外部下行压力的加大，房地产方面一二线和三四线城市销售额出现较大落差，中美贸易摩擦的不确定性带来的制造业回落以及消费疲弱等因素，将成为之后经济发展的关注重点。

一周数据

（2019年4月8 日-4月14日）

1

央行货币操作

2

利率与社会融资

3

企业部门

第二产业

航运

房地产市场

4

居民部门

5

全球视角

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