金田铜业第三次冲击IPO，净利大幅下滑，疑有致死事故未披露

原标题：金田铜业第三次冲击IPO，净利大幅下滑，疑有致死事故未披露

来源｜价值线研究院

作者｜文刀

编辑｜小精

3月15日，宁波金田铜业（集团）股份有限公司（以下简称）在证监会网站更新了招股说明书，第三次冲击IPO。

根据招股说明书，公司主要从事有色金属加工业务，主要产品包括铜产品和烧结钕铁硼永磁材料两大类，产品广泛应用于电力、家电、建筑、机械、电子、汽车、新能源等行业。

2008年，公司就试图在A股上市，但由于国际期铜价格大跌，导致公司业绩严重下滑而难以达到上市标准。2012年，金田铜业再向证监会提交申请。然而，“黑天鹅”再次光临，铜价格波动，导致行业盈利能力下降，公司又遭遇2012年11月-2014年1月的IPO暂停，再次与A股无缘，只得挂牌新三板。

本次，金田铜业卷土重来，能否如愿上市，外界对此仍有疑问。2018年公司再次出现利润下滑的情况，而公司多年来严重依赖的废杂铜进口，也受相关政策限制。同时公司疑似存在致死事故未披露的情况。

业绩过山车，一季度净利润下滑超40%

有前两次折戟IPO的经历在前，金田铜业始终未能摆脱业绩周期性波动风险，而这或是其IPO的最大障碍。如果回头看前几年金田铜业的业绩，只能用过山车来形容。

2011年金田铜业的净利润就高达3.6亿元，2013年却只有9400万元;再往前看，2009年净利润1.9亿元，2008年只有900万元…

最新招股书显示，2016年、2017年，金田铜业实现营业收入333.70亿元、359.93亿元，同比增长6.15%、7.86%；净利润（归属母公司股东的净利润）为2.87亿元、4.36亿元，同比增长68.82%、51.92%。净利润增速远远超过营业收入。

然而，好势头在去年戛然而止。去年，其营业收入增长12.93%达406.46亿元，净利润为4.22亿元，同比下降3.13%。而这一净利润水平中，非经常性损益贡献1.35亿元，扣除后净利润只有2.87亿元，同比下降28.25%。

而4月22日刚刚在新三板公布的金田铜业一季报显示，金田铜业2019年第一季度营收89.15亿元，同比下降2.07%；归属于挂牌公司股东的净利润为5969.21万元，同比下降41.29%。金田铜业称，归属于挂牌公司股东的净利润下降主要系公司新增设备投入使用导致折旧增加，为新项目投资提前储备工人相应增加了人工成本，同时为提升产品竞争力，加大了研发投入，综合影响净利润同比下降。

招股书显示，为防范铜价短期波动带来的风险，公司制定了《套期保值管理制度》，利用期货市场的套期保值功能规避铜价波动风险。但期货投资导致2016、2017年公司出现大额投资亏损。2016年，公司期货投资亏损1.29亿元，2017年亏损0.7亿元。

第二大原材料进口受限

根据招股书：公司主要根据产品的生产计划进行原材料备货，铜产品的主要原材料为电解铜和废杂铜，而废杂铜的来源主要依靠进口。招股书称：2016年至2017 年，进口废杂铜价格比国内同期废杂铜价格低，铜棒产成品作价以国内废杂铜行情价为基准，故进口废杂铜使用量越高，铜棒产品毛利率会相应提高。

在环保监管趋严的大背景下，2017 年国家集中出台了一系列关于规范进口废杂铜的管理政策。作为公司产品采购的第二大原材料，一旦进口废杂铜的价格出现大幅波动，将对公司利润造成较大的影响。

招股书也提示了相关的风险：

根据 2018 年 12 月 25 日印发的关于《调整《进口废物管理目录》的公告（2018 年第 68 号），自 2019 年 7 月 1 日起，铜废碎料将从《非限制进口类可用作原料的固体废物目录》调入《限制进口类可用作原料的固体废物目录》，届时需凭借进口许可证（即进口批文）进口废杂铜。

资料显示，2018年以废铜进口资格以及废铜杂质含量两个维度限制废铜进口的政策实施后，废铜进口较往年有明显收缩，2018 年中国进口含铜废料 241.29 万吨，同比下降 32.2%。2019年“废七类”进口将被禁止，由于国内废铜的结构中，进口废铜供应占据绝对比重，因而，2019年中国市场废铜供应将因“废七类”禁止进口而继续收紧。

更值得注意的是，由于中美贸易战不断升级， 2018年8月23日起，中国对原产于美国约 160 亿美元进口商品(包括铜废碎料)加征 25%的关税，公司废杂铜 30%来自于美国市场，上述加征关税直接影响到公司的原料采购。

数据显示，境外采购生产用原材料占各年原材料采购总额的比例分别为 22.76%、33.34%和 40.15%，逐年上升，而采购废杂铜的成本也越来越高。根据招股书，2016年公司采购废杂铜的均价为2.54万元/吨，2017年涨至3.21万元/吨，2018年这一价格达到3.48万元/吨。

疑有重大事故未披露

公司生产过程中涉及熔铸、压延、轧制、拉伸、热锻、精加工等高温、高压、高转速工艺，员工操作不当或设备及工艺不完善等可能会导致意外甚至安全生产事故。

招股说明书披露了公司2017年发生的两起事故：均造成了人员伤亡。

金田冶炼于2017年11月30日在作业过程中发生一起机械伤害事故，造成一人死亡，宁波市江北区安全生产监督管理局依照《中华人民共和国安全生产法》第一百零九条的规定，于 2018 年 3 月 6 日向金田冶炼出具了《行政处罚决定书》（（北）安监管罚[2018]025 号），对金田冶炼处以罚款 250,000 元。

2017年8月7日，金田电材发生一起伤害事故，造成一人死亡。根据事故调查组出具的《宁波金田电材有限公司“8.7”一般伤害事故调查报告》，该事故主要原因是事故设备的密封件质量性能不能满足设备正常操作安全要求，是一起设备元件（密封件）失效导致的偶发性事故。事故发生后，金田电材与设备供应商上海亚爵机电设备制造有限公司认真落实企业安全生产主体责任，就密封圈质量的改进达成共识；金田电材亦进行了全面的安全隐患排查，加大安全培训力度，进一步提高设备安全生产可靠性。

金田电材未因上述事故受到安全生产监督管理部门的行政处罚。

然而价值线研究员发现，有网友称2015年金田铜业还有一起造成人员伤亡的事故，未在2018年9月申报的第一版招股书中披露。

在新浪微博和宁波本地的东论BBS上，都有网友反映：“2015年宁波江北区金田铜业5月19号晚18：30分1号车间发生事故，行车在维修时由于公司安全不到位，导致行车维修工当场死亡，可是公司没有人出面管，安监局敷衍了事，难道人命在他们手里就这么样，难道就因为金田铜业是江北纳税大户吗，我们老百姓命就这么贱。”

在东论论坛上，有疑似政府工作人员，名为“宁波市江北区安全”的ID，进行了回复称：2015年5月19日晚上20点30分，接到报告：江北区大创铜线5月19日晚18点40分熔炼车间发生行车维修人员被行车挤压头部死亡。区安监局工作人员于8点40分，到达事故现场，并对事故现场进行了拍照固定，初步了解事故现场人员及情况；5月20日区市场监督管理局，区安监局及市特检院专家对事故现场进行勘查，签订行车维修合同、安全管理协议等资料，并对现场人员进行调查询问；5月21日-22日，对行车检修单位宁波市镇海东地起重机械有限公司现场对相关维修人员进行了调查询问。目前江北区市场监督管理局、江北区安监局正在对事故调查处理中。

对金田铜业IPO的后续情况，价值线研究院将保持关注。

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