金螳螂迎多重利好，未来能否抓住机会

原标题：金螳螂迎多重利好，未来能否抓住机会

中国商报/中国商网（记者 王玥）近日，建筑装饰行业的龙头企业金螳螂发布2018年年报。结合目前行业内企业发布的年报数据来看，金螳螂营入增度高于整个行业的平均值，业绩发展较为稳定。

值得注意的是，住房和城乡建设部近日下发了《住宅项目规范（征求意见稿）》，明确城镇新建住宅建筑应全装修交付，如果征求意见稿得以实施，将更快推进全装修在全国的落地速度。此外，在房价涨幅趋缓的情况下，业主方更加关注精装房的品质，开发商倾向于挑选施工质量有保障的全装修龙头供应商。

中国商网 摄

这意味着，不管从当前业绩还是大环境，未来金螳螂的发展空间还是较大的。天风证券分析师唐笑表示，在2019年信用环境边际好转的情况下，公司公装与全装修业务同样有望实现稳健增长。作为细分行业龙头，公司业绩增速稳健，财务结构良好，估值或进一步提升。

回顾金螳螂去年的业绩。据年报显示，公司2018年1-12月实现营业收入250.89亿元，同比增长19.49%；归属于上市公司股东的净利润21.23亿元，同比增长10.68%。其中，装饰业务2018年营收为182.25亿元，同比增长13.46%；互联网家装营收34.32亿元，同增79.05%；幕墙营收15.65亿元，同增25%；设计营收17.92亿元，同增12%。C端家装金螳螂家业务（实施主体为金螳螂电子商务有限公司）实现营收34.8亿，同比增长79.28%。

同时，金螳螂家装订单进入快速提升期，公装订单增速持续回升。根据金螳螂2018 年经营情况报告显示，2018年公司新签订单金额392亿元，同增23.9%。其中公装订单213亿元，同增7.2%；住宅订单（包含精装修、互联网家装等）156亿元，同增57.9%。唐笑认为公司订单维持高位增长，或由同期精装修订单与C端家装订单高速提升所带动。再加上，2019第一季度金螳螂新签订单总额107.0亿元，同比快速增长30%。同时业内人士认为，随着公司前期公装订单不断转化、家装业务快速放量，未来业绩有望加速增长。

值得关注的是，金螳螂营收大幅增长，毛利率却略有下滑。金螳螂2018年实现综合毛利率19.51%，结合公司2018年起原营业成本中研发费用被调出单列的情况，毛利率同比下降0.04个百分点。其中装饰业务毛利率为13.46%，互联网家装29.74%，均有小幅度下滑。兴业证券分析师孟杰分析称，装饰业务毛利率下降预计主要系全装修业务占比提升，互联网家装业务有所下降预计主要系低毛利率的定制精装业务的占比有所提升。而唐笑却表示，此毛利率下滑趋势不明显，随着C端家装贡献收入占比逐步提升，金螳螂业务组合整体毛利率仍有进一步提升空间。

根据公开资料显示，此前金螳螂主要以室内装饰为主体，业务涉及互联网家装、幕墙、设计等。而在此次年报中金螳螂表示，未来发展中，公司全面整合资源，巩固公装全产业链优势。家装方面公司将紧抓互联网家装、住宅全装修等趋势，集中优势资源布局核心区域优质业务，打造全方位一体化服务，以不断提升客户满意度为最终目标。

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