巴菲特股东大会：错过谷歌很遗憾，重申比特币是赌博，最想要的就是多活几年

原标题：巴菲特股东大会：错过谷歌很遗憾，重申比特币是赌博，最想要的就是多活几年

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美国时间5月4日，第54届巴菲特股东大会在巴菲特的家乡奥马哈正式召开。

88岁的巴菲特和95岁的芒格再度联袂应对股东的车轮问答挑战，6个小时共回答了全球投资人55个问题。

一年一度的伯克希尔-哈撒韦股东大会到今天，已经成为了“股神”巴菲特和伯克希尔-哈撒韦粉丝们的盛宴。

除了最为人关注、由巴菲特和老搭档芒格亲自主持的股东大会与问答环节之外，股东购物及招待日、鸡尾酒会、股东休闲活动日，伯克希尔-哈撒韦俨然把股东大会办成了财经界的狂欢嘉年华。

而今年，随着巴菲特临近90岁，芒格已经达到95岁高龄，不少人猜测这可能是这两位传奇人物亲自主持的最后一届股东大会了， 也因此吸引了更多粉丝前来朝圣——美国凌晨早上5点，会场门口已经排起了长队。

不过对于粉丝们而言，一切都是值得的——今年的伯克希尔-哈撒韦股东大会依然看点连连，依旧没有让大家失望。

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关于继承人

首先，一个所有人都关注的问题，恐怕就是从小经商，14岁就开始纳税的巴菲特老爷子，和从1978年开始与他一起并肩作战的查理·芒格老爷子，是否都终于到了退休谢幕的时候？

去年，老爷子们就已经表示，接班计划已经在进行中。 其中一个重要信号就是，两位“年轻人”加入了伯克希尔-哈撒韦的董事会——能源业务CEO格里高利·阿贝尔（Gregory Abel ）被指定为非保险业务的负责人，先前分管再保险业务的阿吉特·贾因（Ajit Jain）则被任命为所有保险业务的负责人。

左：Ajit Jain；右：Gregory Abel

而二者之间谁又将接掌巴菲特的位置，成为伯克希尔-哈撒韦的下一任CEO呢？

对于这个问题，在这次大会上，两位老爷子还是一如既往地避开直接回答。不过，间接的暗示还是有的。

比如他表示，自己和查理·芒格考虑过，让阿贝尔和简恩带到台上，四个人接受提问。只是这个形式还没有完全确定，原因 是 “因为我怕我和查理看起来在他们面前太寒酸，这两个人长得实在太好看了。”

这当然是老爷子的玩笑，但他也表示，他俩在台上的形式不可能一直延续下去，他们表示下一次大会上有可能让他们上台回答问题。

在本次的会议上，贾因在中间回答了与保险业务相关的问题，介绍伯克希尔目前如何计算和评估相关风险等；阿贝尔则在中间回答了与能源政策造成的影响相关的问题。

新一代逐渐在股东大会上得到了更多的亮相，看起来似乎离接班人选揭晓的时间，也不远了。

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关于投资

1、错过谷歌很遗憾

巴菲特：上个季度伯克希尔两位投资经理中有一人买入了亚马逊，但仍秉承了价值投资的理念。价值投资中的“价值”并不是绝对的低市盈率，而是综合考虑买入股票的各项指标，例如是否是投资者理解的业务、未来的发展潜力、现有的营收/市场份额/有形资产/现金持有/市场竞争等。他相信，两位投资经理未来做对的次数会超过犯错误的次数。

芒格补充称，他与巴菲特都不是最有灵活性的人，也有些后悔没有抓住极端发展的互联网趋势。因此他不介意投资亚马逊，之前他和巴菲特没有更好地识别并投资谷歌，已经很遗憾。

芒格表示，该公司投资于苹果公司所获得利润可能弥补错过其它科技巨头的影响。他对自己没有预测到亚马逊公司的崛起并没有不安，因为杰夫·贝索斯是一个“奇迹工作者。”但他觉得不购买谷歌的股票是一个很大的错误。芒格说，对于没买谷歌，“我们感到很惭愧。”

2、子公司会开发5G方面投资

巴菲特：我们会有一些子公司开发5G或任何科技行业等方面的投资，我们有工作人员对这些方面有了解，而且有专业的理念，我们没有一种中央集中式的运作方式。芒格则表示，对5G没有很大的了解。

3、不会贸然投资科技公司

问：伯克希尔是否应该多投资一点领先的科技平台公司？例如美国的亚马逊、谷歌、Facebook和亚马逊，以及中国的阿里巴巴和腾讯。这些企业都有宽广的护城河、强劲的品牌和有实力的企业家领导。

巴菲特：我们喜欢护城河，喜欢占据市场主导的公司，但不想参加一个我们不理解的比赛。我们还是不会自己来投资看不明白的科技股，我们的原则并没有改变。我们会持续辨别这些公司，但也会待在自己的能力圈之内。尽管这有时候会犯错误，但我和查理（芒格）不会贸然进入一个新领域，仅仅因为别人告诉我们要这么做。

巴菲特表示，很满意苹果是伯克希尔的最大科技股持仓，但它股价太高了，希望更便宜一点能买到更多。支持苹果的股票回购计划，未来将回购1000亿美元股票，可以增加伯克希尔的持股价值。芒格补充道，他的家人最后一个放弃的东西才是苹果。

4、以前遍地宝藏，现在投资环境更加有竞争性

巴菲特：我们刚成立公司的时候遍地宝藏，现在确实投资环境更加有竞争性，竞争更加激烈。现在我觉得我会做非常广泛的阅读来尝试了解哪些业务，哪些生意是我有更多专业知识和理解能力的。

非常深刻知道一件事情就会给你带来一些优势，某些时间会发现这些东西会成为你的竞争力。

5、我不会对所谓的另类投资感到兴奋

巴菲特和芒格指出，目前在州和联邦政府基金中，流动性较差的基金正受到欢迎。在过去十年中，追求收益率的养老基金向高收费的私募股权基金和对冲基金注入了数十亿美元。“我不会对所谓的另类投资感到兴奋。”巴菲特说。

6、重申比特币投资类似赌博：玩比特币的人不会赚很多钱

巴菲特在现场再度谈及比特币，他说，比特币投机活动让他联想到了人们在美国拉斯维加斯赌博的感觉。这两件事都让他对自己能够在一个“人们知道自己可能会输的时候进行投机的世界里”赚钱充满信心。“这群玩比特币的人不会赚很多钱的。”巴菲特说，比特币是一种非人类化的方式 。

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关于伯克希尔

根据巴菲特最新的股东信，自1964年，伯克希尔-哈撒韦的股票面值已经增长了1,000,000%。同期，标普500仅仅增长了15,000%。但在过去的十几年里，伯克希尔的涨幅实际上已经落后于标普500了。

这也引起了股东们对目前伯克希尔经营状况的担忧。为此，巴菲特开场的第一个问题，就向在场股东强调，应该更关注经营利润，而非受新会计准则要求影响而有较大变化的利润数据。

此后，股东也针对伯克希尔的发展，提出了许多尖锐的问题。

针对这些问题，巴菲特也提出了自己的看法。

1、世界正在巨变影响到了伯克希尔，但竞争是好事

巴菲特指出，近年来世界发生了巨大的变化，这影响了伯克希尔的很多业务。巴菲特说，他们欢迎变革，他们希望保持领先地位，但有时他们会错。这是对变革如何渗透到伯克希尔整个帝国的直率回应。被问及有关5G可能如何改变伯克希尔业务的竞争护城河时，巴菲特表示，“世界将发生戏剧性的变化……其中一些变化伤害了我们。但我们确实进行了调整，总体而言，我们拥有一批非常优秀的企业。”他说，一些企业可能会被“摧毁”，但竞争是件好事。

2、巴菲特说在自己卡夫亨氏的投资上犯了错

伯克希尔在卡夫亨氏投资上的表现也是一个一再被提起的问题。

2013年，伯克希尔和巴西的3G资本联手收购了食品巨头卡夫，并随后主导了卡夫与另一家食品大厂亨氏的并购，但合并后的企业经营表现并不尽如人意。而在17年卡夫亨氏发起了对联合利华的收购案，并以失败告终后，卡夫亨氏的表现每况愈下，股价表现也是一泻千里。

在去年接受美国媒体CNBC采访的时候，巴菲特也表示，在卡夫的投资上，自己“从好几个方面而言，都错了”。

而股东和外界更关心的则是，在去年因为卡夫亨氏股价暴跌而遭受了30亿美元的上面损失之后，伯克希尔下一步准备如何处理这个烂摊子。

会上针对自己之前的表态，巴菲特表示，卡夫亨氏还是笔好生意，从经营来说他们的表现并不差，但即便对于一笔好生意，你也可能付出了过多的钱，这就是伯克希尔的情况——他们在卡夫亨氏的案子上，在卡夫的部分花了超出这笔投资应有价值的钱。

3、伯克希尔比以前所处形势更好，体积过大是个缺点

公司体量庞大，是否是回报率的敌人。 巴菲特和芒格都承认体积过大可能伤害盈利能力，公司恐怕不如过去那样能产生同样的复合收益率。不过巴菲特认为，伯克希尔比以前所处形势更好，除了体积过大是个缺点。芒格表示，我们从很小的公司做起，现在体积变大增速略有缓慢，这并不是什么悲剧。

4、未来伯克希尔会将现金大量用于慈善事业

有投资者问：伯克希尔大量现金怎么用？巴菲特表示，伯克希尔的确有大量现金，做小型收购是可以的，我们有这样的能力。但我们收购一家大公司需要长期的考察，三五年时间太短。未来伯克希尔会将现金大量用于慈善事业，我们已经做了这样的决定。我自己已经将很多个人资产用于慈善事业。

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关于美国和中国

众所周知，巴菲特一贯看好美国的前景，也从中受益匪浅。这就是所谓的“赌国运”。

然而，全球最大对冲基金桥水已经多次在报告中对美股发出警告，称过去二十年支撑投资美股获得高收益的主要动力是企业利润率高涨，但现在，多个利润高涨的动因正面临威胁，并称一旦“没有持续的利润扩张，美股（股价）将会比当前低40%。”

巴菲特此前一直对美国经济表示乐观，也已经不止一次地公开表示过，面对失业率如此之低，但利率和通胀并未上涨，而政府还在增加开支和赤字的情况， 他有些“看不懂”美国目前的经济现状。

美联储货币政策由鹰转鸽之后，巴菲特已经不止一次表示美国经济现状超出了他所读过的经济学教科书范畴，是任何经济学教科书都无法预见的。

但他可以预见的是，中国显然成为了伯克希尔的下一个目标市场。 芒格表示，整体来说局势在好转，中美两国相处融洽很重要，如果不能相处融洽其实很愚蠢。

去年的股东大会上，巴菲特甚至表示，如果他有有1亿美金，除了中国和美国，可能不会对其它国家有投资的想法。

今年两位老爷子对投资中国聊得尤其有点多， 先是大会开始前，巴菲特向记者透露，有些中国企业很有趣，遇到好的项目会投。

到了问答环节，老伙计查理·芒格就直接“出卖”了他：我们已经在中国进行了购买，之后还将购买更多，不过现在还不能说。

这两位老爷子究竟投资了哪几家中国企业，我们暂时无从得知。但依据以往透露的中国公司的选股标准“连续10年每年的净资产收益率不低于20%，而且能稳定增长的企业才能进入其研究范畴”来看，目前A股市场的近3600家公司里仅9家入选。

早年巴菲特投过最有名的中国企业当属中国石油，他在采访中曾表示，他只读了中国石油的财报一次，就投了很多资金，最终共获利40亿美元；另一个“幸运儿”则是比亚迪。

不过，巴菲特这次更是着重表态：“伯克希尔已经在中国做了很多，但是没有做足够，未来15年内也许会做一些大的部署。”

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关于人性

1、越老越懂人性

一位11岁中国男孩在现场向巴菲特提问：“你说过你越老对人性有更多的了解，你能不能讲讲你学到了什么？对人性不同的理解如何帮助到你做更好的投资？”

巴菲特认为，人越老，阅历就更丰富，自己慢慢可读出人性的一些东西，肯定比年轻的时候要学得更多。但在成长道路上，在学习和生活中，都吸取了很多教训，这些是不能靠读书学到的。

“我们真正通过什么去学习呢？我们有时候是必须要通过你更多的阅历、更多的积累去学习这一点。除了我所有的缺点之外，我可能没有像以前那么敏捷地做一些事情了。但我对人性的行为确实有更敏锐的观察，比25年前、30年前还要多。”巴菲特说。

芒格则提到了新加坡建国总理李光耀说过的一句话，“看看什么是行之有效的，然后去行动吧”。

2、如果你有了100万美元还不开心，你有1亿美元也不会开心

有一位13岁的男孩问及延迟满足的问题。

芒格说，这方面我是专家。我也是很多年以后才会感激现在学到的知识。我现在给孩子一小份股票他们都迟迟不能满足，可能买珠宝还会很快满足。

巴菲特说，你买一个30年的债券，个人3%的税，美联储说有2%的通胀，那这个延迟满足在政府债券上更难实现，还不如去迪士尼乐园。

低利率的环境和固定的投资额意味着什么？意味着真无法马上获得获利和享受。储蓄似乎不是对所有家庭和环境都最应该做的事。

你可以告诉孩子，不管怎样及时享乐也是种方式，省了钱买30年国债也赚不到多少。如果你能让家庭现在享乐，而不是存在钱包里也不是不可取。所谓延迟满足不是说不提倡去做。

我一直相信，储蓄还是有很大力量的。但我不觉得很多富人因为有了很多钱就开心。开心和财富不是成正比的。

如果你有了50万、100万美元还不开心，你有了500万或者1亿美元也不会开心。

3、我和芒格都想多活几年

有一个年轻人问及，巴菲特和芒格目前认为人生中最重要的是什么？

巴菲特打趣称，首先，他希望自己和芒格能够活更久，但是时间和爱是用金钱买不到的，也是最重要的。

他非常幸运可以在生活中控制自己的时间，也有足够的金钱做自己想做的事情。他和芒格能够做不受肉体衰老程度限制的工作非常幸运。

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