财看见 | 比肉还贵的人造肉 一夜爆红的秘密

最近，人造肉突然火了。起因是，美国一家生产人造肉的公司上市首日股价大涨163%，创金融危机以来美股最佳IPO首日表现。

看到这则消息，小财脑子中满是问号：人造肉？是我们平时吃的“素鸡”吗？为什么突然在大洋彼岸火了？下面我们通过“人造肉”第一股Beyond Meat，了解下这个新兴概念一夜爆红的秘密。

| 人造肉第一股

人造肉分为两种，一种是以植物为原料，模拟肉的口感制成的 “ 植物肉” ，比如我们常吃的素鸡；一种是从活体动物身上提取少量干细胞，随后在实验室中培养其成长为肌肉组织的人造 “培育肉” 。后者的生产成本非常高，目前处于研发阶段，尚未实现量产。

日前在美国资本市场被爆炒的企业Beyond Meat，即是一家生产植物肉的企业。

Beyond Meat成立于2009年，2016年推出人造肉汉堡Beyond Burger，引起轰动。2019年5月3日，Beyond Meat在纳斯达克挂牌上市，发行价25美元/股，上市首日大涨163%，创金融危机以来最佳IPO首日表现。截至周五，Beyond Meat报68.27美元/股，总市值39亿美元。

据公司官网，BeyondMeat拥有牛肉、猪肉和禽肉三条产品线，并拥有 四种“人造肉”产品 ：分别是Beyond Burger（超越汉堡）、Beyond Sausage（超越香肠）、Beyond Beef（超越牛肉）和Beyond Beef Crumbles（超越牛肉碎），其中旗舰产品是 超越汉堡 ，口感模仿碎牛肉汉堡。四类产品主要在美国超市、杂货店、餐厅等渠道销售。

Beyond Meat以豆类等植物蛋白为原料，通过加热、冷却、加压等方法将植物蛋白排列成肉类的纤维结构，经过反复试验和改进，其生产的人造肉不仅外型像肉，味道、口感也和真肉相差无几。 价格上，人造肉比真肉更贵。 在美国，Beyond Meat包装肉的价格约12美元一磅，比传统的牛肉汉堡贵1美元。

过去三年，BeyondMeat销量增长强劲， 净收入从2016年的1618万美元增加到2018年的8793万美元，复合年增长率为133%。 不过，该公司至今尚未盈利，2016~2018年分别亏损2515万美元、3038万美元、2989万美元。亏损是由于公司处于成长早期阶段，为打开销路必须投入大量的市场推广费用。2018财年公司销售、一般和行政费用高达3446万美元，占营业收入的比重为39%。

除了Beyond Meat，美国还 有两家知名的人造肉公司 ，分别是素肉生产商Impossible foods和培育肉生厂商Memphis meats。目前Memphis meats人工培养的产品有牛肉、鸡肉和鸭肉。尽管技术一再改进，每公斤成本仍高达5280美元，令人“望肉兴叹”。

| 为何被追捧？

Beyond Meat的股东名单阵容豪华。比尔·盖茨、莱昂纳多•迪卡普里奥、麦当劳前任掌舵人唐纳德·汤普森、可口可乐CFO凯茜·沃勒、TwitterCFO耐德·西格尔、NBA总冠军得主JohnSalley等均为董事会成员。

Beyond Meat之所以被资本追捧，与它 “类科技公司” 的身份有关。虽然公司毛利率只有20%，这一点与食品公司接近，但从其高速增长的业绩、研发投入等维度来看，它更像一家科技公司。

截至2019年3月30日，Beyond Meat拥有一支由63名科学家、工程师、研究人员、技术人员组成的创新团队，并在加州开设了占地30000平方英尺的创新中心。2018财年，Beyond Meat 研发费用占营业收入比重为10.9% ，同期苹果公司的研发费用占比为5%。

另外，这家公司还擅长讲故事。

Beyond Meat创始人伊桑·布朗在招股书中写了他开办这家公司的起源。

“Beyond Meat的故事始于农田。由于我父亲对农业和自然的热爱，我的童年在马里兰州西部的家庭农场里渡过。当我还是个孩子的时候，我被身边的动物们迷住了：谷仓和田地里的牲畜，树林、溪流和池塘里的野生动物。成年后，我热爱自己从事的清洁能源事业，但一直在试图解决一个问题：我们需要动物来生产肉类吗？多年来这个问题不断叩问内心，我开始了解肉。”

伊桑·布朗提到，科学技术使人类获得了更高的粮食亩产量，以及低成本的肉类。但也在四个领域付出了代价： 人类健康、气候变化、自然资源和动物福利。 动物蛋白质消费与心脏病、糖尿病等疾病的联系被越来越多的关注，牲畜成为温室气体排放的主要来源，且对土地、和水造成污染。

人造肉的诞生，使人们在吃肉和弃肉之外，多了第三条选择。

Beyond Meat称，人造肉比动物肉胆固醇更低，蛋白质更高，更有益健康。此外，人造肉的生产有益于生态环境以及动物福祉。 相比动物肉，人造肉的生产可以减少90%的温室气体排放，99%的水，93%的土地，以及46%的能源。

通过讲故事，BeyondMeat把吃人造肉这件事赋予高尚的意义，进而撬开需要这类故事满足自我价值认同的消费者钱包。2018年，Beyond Meat已在社交媒体上积累了120万粉丝。

故事很关键，它能让投资者兴奋，同时也是激励员工和建立客户忠诚度的好方法。

| 搅动肉食市场

Beyond Meat只瞄准素食主义者？它显然没有这么佛系，毕竟美国只有约5%的人吃素。而肉食则是一个广袤的市场，根据惠誉研究的数据，肉类行业是食品行业中最大的类别， 2017年美国肉类销售额约为2700亿美元，全球约为1.4万亿美元。

Beyond Meat 在招股书中称，除了向素食者推广，公司还要求超市在肉类货柜上销售其产品。根据美国最大零售商之一的Kroger的数据，截至2018年6月30日的26周期间， 93% 的 Beyond Burger顾客在同一时期也会购买动物蛋白产品。 也就是说，BeyondMeat的主要客户不是“吃素的”。

目前， 植物肉只占美国肉类行业市场规模的2%，这与美国植物奶占乳品业13%的比例相差很远。 市场潜力大，是投资者给予Beyond Meat高估值的重要原因。

美国咨询公司MarketsandMarkets称， 2018 年全球肉类替代食品规模约为46 亿美元，到2023 年有望达到64 亿美元，年复合增长率6.8% ，其中亚太地区增速最快，预计年复合增长率可达8%以上。 假设“人造肉”未来能够替代全球1%的肉食消费，则市场规模有望达到140 亿美元。

国盛证券分析称，当前行业的主要问题是 成本较高 。预计在餐饮渠道推广顺利、商超销路打开后，生产上的规模效应会进一步降低成本。

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