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原标题：润成本周|1+1>2:富豪家族新家学家族信托+保险传承亿万资产

上周，汇率方面，市场普遍预期美联储在3月20日的政策会议上维持联邦基金利率不变，美元指数低位徘徊。英镑方面，英国议会下议院投票同意推迟脱欧期限，但在悲观情绪下，利好消息带动英镑反弹。欧元方面，欧洲央行继续维持了当前货币政策，宏观经济指标也尚未出现走强信号，欧元走势承压；股市方面，周初、周末维持上涨，但周中受监管收严消息影响出现大幅回调，目前的资金面和基本面难以支撑长期牛市；房地产方面，两会上住建部部长对于今年的房地产调控政策做出了更细化的表述，否认了“行业监管有所调整”。润成准确地把握了宏观经济政策、市场反应预期，针对宏观走势和客户个性化需求及时调整了定制化投资模型，给出了专业的分析和投资指引。

本周热点| 1+1>2:富豪家族新家学家族信托+保险传承亿万资产

“打江山易，守江山难”，大至江山社稷，小至家族财富传承，似乎概莫能外。研究表明，在220个拥有上市企业的华人家族样本中，家族财富在新旧交接的5年中，缩水比例竟高达60%。改革开放以来，中国涌现出一批以民营企业主为代表的富裕群体，但40年后的如今，第一代企业家们正纷纷进入交接班时刻，于他们而言，如何顺利传承家族财富已刻不容缓。那么，第一代家族资产传承究竟面临着什么问题？利用现代金融工具，能否有效地将家族财产传承下去？本期润成热点为您分析当代家族传承的困境和破解之道。

循序渐进

资产累积但传承无序致家族财富缩水六成传承压力引导家族求助金融工具

迫在眉睫：富豪家族数量与规模快速增加代际传承问题愈加凸显

得益于中国经济的快速增长，我国私人财富也迅速增加。根据瑞士信贷银行发布的《2018年全球财富报告》，2018年，全球总财富增加14万亿美元，其中75%的增长率来自中国、欧洲以及印度，其中中国身价超过百万美元的人数超过348万，仅次于美国，位列世界第二。

据估计，这个数字将在2023年突破546万人，意味中国的百万美元富翁，将会在五年之内增加60%。与此同时，在一代创业者中，创始人凭借自己的谋略、眼光、能力、机遇完成了财富的初始积累后，但在向下一代交接时，因为所处时代、观念等的不同，财富能在多大程度得到有效传递，愈来愈成为创一代们关心的问题。尤其是当下的中国，第一代企业家已渐渐年长，辛苦积攒的财富如何得以延续、能够多大程度得到传承，成为重中之重的关键问题。

脚踏实地：“富不过三代”怪圈影响犹在家族信托渐进传承实践阶段

据香港中文大学的研究，在220个拥有上市企业的华人家族样本中，新旧交接5年后，财富缩水60%，中国民营企业的家族传承仍没有摆脱“富不过三代”的怪圈，而且传承无序所导致的损失也令人咋舌。在很多案例中，家族资产并没有实现传承，只看到了消损。面对着越来越复杂的家族传承形势，富豪家族不得不开始行动起来。数据显示，2018年，50%的高净值人群已在尝试了解家族信托的相关知识，同时有20%的高净值家庭已经设立家族信托。这显示，高净值人群对于“信托”这一财富安排的工具正逐步重视并且已经转变至实践阶段，家族财富传承的意识逐步增强。

尤其是在股市震荡加剧以及全球经济增长下行预期加强的背景下，富豪家族如何实现资产传承深深吸引着市场目光。2018年11月，龙湖集团董事会主席吴亚军用名下全部股权设立了一只离岸全权信托基金。随后，周黑鸭的富裕家族信托由实控人唐建芳作为委托人以其本身及其家族成员为受益人设立......仅从2018年11月至今，民企股东成立或将股份转移到离岸家族信托的至少有11例，涉及市值近1700亿元。与此同时，作为西方国家富豪家族普遍接受的资产配置门类，保险也开始为大众所理解和接受。由于具备其他产品无法带来的一系列优势和好处，高端保险逐渐成为中国家庭，特别是高净值人士家庭的一个标配。

殊途同归

家族信托功能全面成完美传承工具高端保险灵活私密有效补充传承盲区

知易行难：家族信托功能多样成完美传承工具综合法律与金融对专业要求严苛

“富不过三代”魔咒始终萦绕国人，仅仅依靠传统的自主传承，对后代的财富使用缺乏必要的约束，往往导致家族财富迅速流失。此外，家族二代成员对经营家族财富也可能不感兴趣，导致接班难。而作为法律与金融的完美结合，家族信托充分利用了信托财产的独立性与信托独有的法律关系，具备隔离债务、避免离婚争产、避免继承纠纷、防止子女挥霍、财富代际传承、分配灵活多变、财产种类多样及财产隐蔽方面等基本功能，能较好的贴合高净值人士的各方面需求，是财富传承中最完美的工具。但是，也正是因为结合了法律与金融，并且要体现家族的主观意图，家族信托的方案设计对专业水平要求较高。

定制化家族信托的受益人通常涉及多方，每个人分配的起始时间、金额、频率和受益条件等都不一样，需要很好的框架设计和后续运营管理能力。同时，条款中还要有防挥霍的设计，甚至考虑到法律政策风险，将今后信托方案如何基于法规变化而改动等条款都设计进去。这决定了只有极为专业的团队才能有效地设计、运营家族信托。

如虎添翼：高端保险灵活多样胜任传承功能精密设计方能有效补充传承需求

而作为家族信托的有效补充，高端保险于财富传承有与信托一样的重要意义, 其即时性、确定性及撬动能力,令高端保险远远不止一张大保单, 还可以胜任很多传承问题的解决方案。相比于家族信托，灵活的保单可以保证投保人灵活地掌握传承时间和传承的金额，无论是期限还是金额都可以根据时间的变化进行调整，起到微调的作用。另一方面，根据法律的规定，对于购买保险产品的约束主要集中于保险产品的提供方，这就给予了投资者通过精密设计实现不同目标的操作空间，使得家族传承方案更具灵活性。而且，高端保险同样具有隔离资产和规避税赋的功能，《保险法》、《合同法》等都有对人寿保单的保护条例，指定受益人的人寿保险还可以避免债券债务的纠纷，起到了类家族信托的功能。此外，对于投资于全球资产的高端保单，还能够起到有效对冲汇率风险、增加额外收益的作用，特别是在2018年人民币贬值的大背景下，这一功能更加突出。因此，高端保险作为家族传承的重要补充，越来越受到富豪家族的青睐。

家族信托结合保险具有天然的相通性和互补性，从不冲突。逻辑在于，保险起到的作用是保证家族信托的现金流充裕。所以对于高净值人士来说，把保险放进设立的家族信托中，二者合作，能够提供全方位、深层次、涵盖全部资产的风险规避、财富保护及家族传承服务，发挥1+1>2的功效，保证家族财富、事业的完美传承。

运筹帷幄

家族传承堪比系统性工程家族办公室统领金融工具实现1+1>2效果

对中国的家族企业来说，企业第一代创始人相继步入老年时，企业经营的交接班成为了不可回避的话题。而这其中，由于资产规划安排不完善、家族成员分歧加剧导致的家族产业衰落，甚至破产的案例并不在少数，根本原因在于企业资本规划不专业、家族财产传承方案不规范。因此，润成建议富豪家族谨慎选择独立、专业、正规的家族财富管理机构，构建私密、定制化的解决方案，维护家族财富的延绵昌盛。

家族办公室在家族资产管理方面有着天然优势，在投资领域的优势主要体现在其综合化的资产配置能力、境内外资本运作的跨界整合能力、差异化定制化模型的匹配能力，独立、专业的第三方投资判断与策略。但目前，中国市场中的各类“家族办公室”鱼龙混杂，其中不乏打着“家族办公室”旗号的非专业机构。而家族资产传承对家族来讲是一个战略性、长期性的重要规划，这也决定了家族办公室必须具有专属性的特征，而这一要求是一般金融机构和咨询机构难以达到的。

润成家族办公室成立七年多以来专项服务于中国超高净值家族，在专业服务创新上，率先实现离岸信托与境内信托的有机结合。并在家族财产传承、家族企业海外并购等方面拥有较成熟的运作案例，针对中国家族企业管理效率低下等症结，润成推出“企业智囊团”服务，实现家族财富传承到家族企业运作的“金融”全覆盖。经过7年多的发展润成已形成了行业内独具特色的以投行业务为基础，涵盖资本运作、并购重组、跨境投资、风险对冲和资本结构设计等全方面的资产管理模式。

不同于市场中挂“家族办公室”之名，行销售金融产品之实的机构，润成对家族资产管理的理念更专注于家族自身的特性化需求，根据不同家族的需要，依托润成独特的资产管理模式，定制化、私密化地为家族构建资产管理方案。为最大程度上确保方案的有效性和针对性，润成为每一个家族专属配备资产管理团队，成员包括10年以上资产管理经验，并兼有全球投资视野能力的投资顾问团队，精通国际国内法律、税务、跨境服务的法律专家团队，涵盖教育、医疗、财富传承方案设计等诸多方面的咨询团队，有针对性地为家族成员提供定制专属服务，确保家族传承的有效性与稳定性。

国内方面，截至3月22日收盘，沪指报3104.15点，涨2.69点，涨幅0.09%，深成指报9879.22点，涨9.42点，涨幅0.10% 。成交量方面，两市成交量8019.36亿元，较上一交易日减少840.09亿元。

国际方面，截至北京时间3月22日17：00时，本周伦敦黄金现货市场价格1292.33美元/盎司，下跌3.51美元，跌幅0.27%。NYMEX原油期货价格维持在60.18美元/桶，上涨0.88美元，涨幅1.48%。道琼斯工业指数25928.68点，上涨211.22点，涨幅0.82%；纳斯达克指数7729.32点，上涨60.16点，涨幅0.78%；标普500指数2834.40点，上涨18.96点，涨幅0.67%。

从国际视角看，美联储宣布不加息，并下调了2019和2020年经济和通胀的预期，表示利率水平现在基本处于中性，对经济既无刺激也无压制，美元指数低位徘徊。另一方面，英国首相特雷莎·梅20日在议会下院说，她已向欧盟正式提出推迟英国“脱欧”的申请，无协议脱欧威胁下，利好消息还是带动英镑反弹。18日，日本公布2月商品出口年率为-1.2%，低于预期，利空日元；19日，英国公布1月三个月ILO失业率为3.90%，低于前值与预期，利多英镑；同日，德国公布3月ZEW经济景气指数为-3.60，高于前值与预期，利多欧元；21日，英国央行公布3月央行利率决议维持不变，符合市场预期。

从国内视角看，流动性方面，银行体系流动性总量稳中有所下降，资金利率出现上行；宏观经济方面，经济继续运行在合理区间，保持总体平稳，稳中有进发展态势，向好的趋势逐步呈现；股市方面，全周整体维持上涨态势，但目前资金面和基本面情况仍难以支撑长期牛市；房地产方面，一线和三线城市新建商品住宅、二手住宅销售价格环比微涨，各地继续落实地方调控主体责任，坚持因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。

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