原标题：酒鬼酒一季报低于预期，不代表白酒板块基本面
作者：杯酒人生
来源：雪球
今日，白酒板块跌幅居前，大概是因为酒鬼酒的一季报低于预期的原因。实际上酒鬼酒在白酒板块中，已不具代表性意义。
酒鬼酒偏居湖南，而湖南历来是各路白酒诸侯必争之地。
湖南市场是泸州老窖主要市场，是国窖在西南外的主战场之一，剑南春，水井坊，舍得，梦之蓝等次高端品牌，也屯重兵抢占市场，欲分得一杯羹。
省内品牌有武陵酒，中国十七大名酒之一，酱香型白酒，俗有“茅武郎”之称。去年武陵酒收入增长80%，今年一季度增长50%以上，从三年前的1亿左右，今年预计到5个亿，主要是次高端以上产品，也挤压了酒鬼酒的市场份额。未来湖南省内龙头品牌，可能会形成“鬼武”之争。
酒鬼酒在上一轮白酒高增长周期中，因为其他原因，失去了走出省外的机会。另外，酒鬼酒的产品结构比较单一，定位次高端，攻防不平衡。
酒鬼酒一季度收入增长30%，实际上已经不错了，但利润16%增长低于预期。主要是由于市场投入大，加大了品牌方面的投入，特别是央视的广告投入所致。
其实，酒鬼酒品质还不错，历史虽不长，但有一定独特的文化底蕴，如果内部机制进一步完善，改善国有有经营弊端，酒鬼酒空间还是很大的。
或许是目前估值37倍PE偏高，需要净利润高增长来消化高PE的预期落空，导致大跌。但这与白酒估值回归，基本面向好的逻辑，没有什么关系。
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